纳斯达克指数期货配资 年初外资持有美债规模环比下降 美联储谨慎表态打击国际资本回流热情
当地时间周二（3月19日），美国财政部公布最新的国际资本流动（TIC）报告，2024年1月，海外投资者（以下简称“外资”）持有美债总规模环比减少324亿美元至80237亿美元，暂停此前两个月的升势。其中，日本和中国当月分别选择增持149亿美元美债和减持186亿美元美债，两者最新持仓规模分别为11531亿美元和7977亿美元。
多方面数据显示，美国劳动力供给已经缺乏弹性，未来劳动力均衡化只能依靠压制需求来实现。同时，“去通胀”任务进入第二阶段，即供给修复明显放缓，必须依赖于需求的收缩以继续压低通胀中枢。2024年1月，10年期美债收益率累计回升11BPs。
业内观点称，美联储已行至“三岔路口”，较难兼顾“去通胀”、经济软着陆和金融稳定，后续美元资产大概率将持续承压。随着美国联邦政府赤字率的中枢明显抬升，高额负担令美联储或难成为美债的边际购买者，美国境内银行、养老金等机构投资者配置长端美债的需求走弱；同时，逆全球化伴随着“去美元化”，长期来看，海外投资者配置美债的需求或也将趋于下行。
中日持仓规模表现再度背离比利时持仓排名降至第八位
从地区分布来看，美国财政部仅公布持有美债的前20位海外官方投资者持仓数据，2024年1月份，有11个国家和地区持有美债规模环比下降，占比达到55%。目前美债的海外持仓中，47.24%为各国／地区官方持有，而在官方持仓配比方面，中长期美债占比93.39%。
具体来看，1月份，前十大美国海外“债主”当中有5位增仓、5位减仓。其中，当月仓位显著“缩水”的比利时，减持规模为213亿美元，持仓排名由第七位下降至第八位。而增仓方面，日本和开曼群岛增仓幅度相对偏大，分别为149亿美元和133亿美元。
数据显示，中国所持美债规模暂停“两连涨”，当月减少186亿美元至7977亿美元。此前在2023年12月，中国的美债持仓量曾升至8163亿美元，不过目前仍连续21个月低于1万亿美元。据新华财经统计，2024年1月，中国所持美债规模同比缩减617亿美元。
据悉，中国持有美债规模的历史最高点为2013年11月，当时达到了13167亿美元，相较于彼时的峰值，中国持有美债规模已经缩减约5190亿美元，这反映了全球债券收益率比价优势的变化与我国在优化外汇储备结构、分散资产风险方面的努力。
而作为美债第一大持有国，日本持有美债规模“四连涨”，1月的仓位进一步增加149亿美元至11531亿美元，较上年同期增加502亿美元。
国际资本回流美国规模锐减 10年期美债收益率年初震荡回升
由于TIC数据的两个月时滞性，参照数据发生时期的市场情况可以解释其变动原因。2023年1月，美联储会议纪要“打击”快速降息预期，10年期美债收益率重返4%关口上方，最高至4.18%，全月累计上行11BPs。
彼时，投资者加强了对美联储2024年可能在各种情况下降息的预期，市场甚至预测美联储在2024年将降息近100个基点，相当于认为经济衰退的可能性在20%左右。
然而，在2023年末的美联储路径“转向”之际，能否预言本轮“美元荒”的结束？
2022年，面对高通胀回归，美联储开启了“追赶式”加息，全年累计加息七次、425个基点。彼时的紧缩预期推升美债收益率，当年，3个月、1年、2年、5年和10年期美债收益率分别飙升436BPs、434BPs、368BPs、273BPs和236BPs。受此影响，全球股债“双杀”，国际资本大量回流美国，全球遭遇“美元荒”。
2023年，美联储全年累计加息四次共100BPs，并自9月份以来连续三次暂停加息。自2023年11月份以来，美债收益率和美元指数均冲高回落。截至2023年底，2年期美债收益率较前一年底回落了18BPs，年均美元指数环比回落0.5%。
中银证券全球首席经济学家管涛称，“国际资本回流美国规模锐减，只能说‘美元荒’趋于缓解但仍处于高位，谈论基本结束还‘言之尚早’。”
另从美债存量角度来看，过去数十年，债台高筑已成为伴随美国经济的常态。美国政府在经济衰退时期，习惯于通过不断推高财政赤字和宽松银根，延缓危机到来。据美国债务钟实时数据显示，截至当地时间3月19日21时05分，美国债务规模已经达到34.52万亿美元。
美国国会预算办公室（CBO）此前警告称，美国政府不断膨胀的债务负担带来的偿债成本将在2025年达到创纪录高位，此后继续攀升。CBO在最新的联邦预算展望报告中指出，2025年净利息支出或将攀升至GDP的3.1%，为1940年以来最高水平，预计在2034年达到3.9%。
机构认为，放眼中长期时段纳斯达克指数期货配资，包括海外官方投资者和美联储在内的多方参与者，都在审慎考虑美债的配置性价比，在其波动率较大的表现下，不少投资者选择增配诸如人民币资产等相对稳定的投资选项。